原文标题：Guide to Crypto Markets
原文作者：Coinbase
原文来源：Coinbase&Glassnode

加密货币的总市值会对全球数字资产市场产生影响。它的波动与诸多因素相互关联。在 2023 年，展现出了许多独特的变化，具备极高的分析价值。接下来我们将对加密货币的各个方面情况展开深入的探究。

市场主导变迁

2023 年，市场对比特币现货 ETF 批准前景持乐观态度。于是，资金纷纷流向优质资产，比特币的主导地位显著提升。2022 年，几乎所有资产都在同步下跌。但到了 2023 年，市场回归到了历史常态。这种转变表明，加密货币逐渐成为非系统性风险的来源之一，投资者需更加留意其波动对自身资产配置的影响。

市场鼓舞因素

市场参与者受到多方面因素的鼓舞。其一，通胀步伐有所放缓，这让投资者对经济环境更有信心。其二，现货加密货币交易所交易基金（ETFs）获批的可能性增大，吸引了更多投资者的关注。对于整个加密货币市场而言，这些积极因素促使资金不断流入，推动了资产价格的上涨。

以太坊的崛起

2023 年以太坊表现突出。其价格上涨幅度超 90%。主要是 Shapella 升级成功，提升了以太坊性能与安全性。同时，加密货币现货交易型开放式指数基金（ETF）获批前景清晰，使市场参与者信心大增。在开发者活跃度和应用发展方面，以太坊处于领先地位，吸引了更多机构和个人投资者。

供应与盈利能力

加密货币的流通供应量由亏损供应量和盈利供应量构成。观察供应的盈利能力，有助于了解加密货币价格在当前市场周期中的位置。若盈利供应量的比例高，说明市场处于上涨阶段；若亏损供应量的比例高，那么市场可能处于下行阶段。投资者可据此调整投资策略，以把握入市和出市的时机。

波动率的变化

随着加密货币逐渐成为一种成熟的资产类别，机构的参与程度也在不断提升。其波动率呈现出逐渐下降的趋势，这是因为机构投资者运用了风险管理策略，并且秉持着长期投资的理念，从而促使市场价格波动趋向平稳。对于普通投资者来说，这降低了投资风险，同时也增加了加密货币作为投资标的的吸引力。

期货与期权市场

加密期货交易量涵盖传统期货和永续期货，永续期货是加密货币特有的。以太坊期货的持仓大多集中在永续期货上，传统期货的交易量比较少。2023 年第四季度，因为市场参与者对现货 ETF 以及 2024 年以太坊发展持乐观态度，所以以太坊期权持仓量达到了历史最高水平。这些市场数据反映了投资者对未来价格走势的预期以及他们所运用的投资策略。

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