数字货币市值变迁

全球数字货币的总市值在早期几乎是零。在 2017 年 4 月之前，它一直徘徊在近乎零的水平。接着，在 2018 年初，它迅速上升到 1 万亿美元附近。这主要是因为 CME 比特币期货上市，这极大地带动了市场的交易热情，吸引了众多的参与者，从而让数字货币的市值迎来了一次飞跃。

在当时的金融环境当中，数字货币呈现出快速的市值增长态势。这种增长态势引发了各界的广泛关注，它也成为了资本市场的焦点之一。很多投资者都凭借这一契机，进入到了这个新兴的市场领域。

风险资产特征显现

从 2020 年 3 月中旬开始到现在这段时间来看，比特币与伦敦黄金的相关性为 0，与伦敦白银的相关性为 0.16，与标普 500 指数的相关性为 0.4，此数据清晰表明数字货币的风险资产特征较为突出。相比之下，它与传统避险资产的关联程度并不高。

在金融市场环境中，数字货币的这一特性使得投资者开始对其资产配置和风险评估进行新的思考。他们不再仅仅把数字货币视为避险资产，而是更多地从风险投资的角度来对其进行看待。

高波动性现状

在相同的时间段里，伦敦黄金的年化波动率是 14.2%，伦敦白银的年化波动率是 28.2%，标普 500 指数的年化波动率是 21.6%，比特币的年化波动率是 75.8%。从这些数据可以明显看出，数字货币的波动性非常高。这就表明它的价格变动幅度较大，会给投资者带来较高的风险。

除了稳定币之外，其他的数字货币基本上都不具备保值的功能。它们的价格有着大幅的波动，这使得它们难以如同传统资产那样能够长期稳定地保存价值。对于投资者来说，他们面临着非常巨大的不确定性。

稳定币优势凸显

USDT、USDC 以及 BUSD 等稳定币兴起了，它们与美元或黄金等真实世界资产相挂钩。既保留了数字货币去中心化、匿名性的优点，又具备了币值相对稳定的优势，这使得数字货币的应用场景和投资功能得以拓宽。

在金融市场里，稳定币凭借着自身所具有的优势，吸引了许多对资金稳定性有着较高要求的投资者。这使得数字货币市场的层次变得更加丰富，同时也为数字货币市场的发展带来了新的机遇。

市场变化影响

2020 年 11 月至 2021 年 1 月期间，比特币与黄金、白银以及标普 500 指数的相关性迅速下降，达到了近乎零的水平。在这段时间里，数字货币市场出现了结构性的变化，众多正规金融机构纷纷进入，促使比特币的价格走出了独立的行情。

新的市场格局对原有联系进行了打破。这使得数字货币市场与其他金融市场的波动关联度有所减弱。同时，新的投资逻辑和市场规律正在逐步地形成。

政府监管趋势

私人数字货币市场发展得很快，随着它的快速发展，其给金融体系带来的负面影响逐渐被人们所认识。因为它有可能引发金融系统性风险，所以政府当局不会对其放任不管，不会任由其自由发展。

2017 年之后，私人数字货币凭借对抗法币体系的特征，获得了“纸黄金”的称号。正因为此，它受到了政府更多的关注，也面临着更大的监管压力。在未来，数字货币市场将会处于更加严格的监管环境之中。

数字货币市场具有复杂且多变的特点，其未来的走向存在着诸多不确定性。那么，你觉得政府的监管将会给数字货币市场带来何种影响？