在金融市场里，我们时常能见到一种现象，既有趣又令人担忧。多数人难以摆脱他人的影响，进而做出看似不理性的决策，这就是我们要探讨的那个问题。

市场中的“羊群效应”

在金融市场里，“羊群效应”较为显著。像在股票市场中，当某只热门股票被大肆哄抬时，众多投资者会跟着一起买入。2020 年，比特币价格持续飙升之际，许多对比特币价值并不了解的普通投资者，只因看到周围人都在购买，便盲目地跟进投入资金。这体现了他人的操作会对绝大多数人产生影响。“羊群效应”让人们舍弃了自己的理性判断，纷纷投入到所谓的热门投资中。在现实情况中，有些投资者身处热闹的证券交易大厅，常常会因周围人的行为而更改自己原本的投资计划。

投资者通常期望能快速获得利益。当看到他人似乎能轻松赚钱时，就难以克制自己，会不自觉地跟着大众去做选择。这并非仅仅是对他人的信任，更多的是内心害怕错失赚钱机会的那种恐惧心理在起作用。

理性交易者的困境

即便成功的交易者看起来很理性，然而在金融市场中，他们也会受到多种因素的制约。杠杆效应会极大地放大风险，价格走势也极为诡异且难以预测。即使是专业的交易者，也很难完全摆脱这些因素的影响。例如，某些知名的量化投资团队，虽然已经建立了严格的风控模型，但是在 2008 年的金融危机时，市场出现了极端情况，超出了模型的预估值，这些团队也遭受了极大的损失。这是因为不管交易者多么理性，周围的市场情绪总会渗透到他们的决策之中。当大量投资者同时受到情绪的摆布而改变操作方向时，理性的交易者也不得不考虑群体行为所带来的市场变化，否则就会脱离主流市场趋势，从而面临高昂的代价。

他们并非不想一直保持理性。在市场环境中，多种因素相互交织在一起。比如会突然出现政策调整，或者全球性事件突然爆发。这些情况极大地对他们的理性防线造成了冲击。

情感因素与从众心理

金融市场交易者的各种内在状态会在市场上有所体现。一旦受到情感因素的影响，人们就会去寻求认同。在外汇市场中经常能看到，新手交易者内心充满焦虑，害怕亏损，看到其他投资者的行动就赶忙跟随，认为人多的一方更为安全。这种从众心理一旦大范围扩散，整个市场就如同失去了控制的列车。当众多投资者都如此行事时，理性判断就被完全抛在了一边。

形成从众心理后，就不会认真去分析诸如该投资的长期前景、公司的财务状况等基础信息。只是因为看到身边人都在做，就盲目跟从。这种心理在各地金融市场的投资者群体中普遍存在，无论是纽约证券交易所周边的投资者，还是上海陆家嘴金融区的交易者。

情绪的传染与追涨杀跌

金融市场中，交易者情绪相互传染的现象较为严重。比如，当股票价格上涨时，那些看到周围人都在抢购股票且获得收益的投资者，会立刻跟进买入。而一旦价格下跌，他们又会匆忙地卖出。这种追涨杀跌的行为常常会使市场波动变得更加剧烈。在 2015 年的中国股灾期间，起初股市处于上涨态势，大量投资者纷纷涌入，市场情绪十分高涨，大家都对市场前景持乐观态度。然而，当市场开始掉头向下时，投资者们开始恐慌性地卖出，一个带动一个，最终引发了极为严重的市场危机。

这种行为的原因是情绪在交易者之间快速传播。交易者不但会被自身情绪所左右，还会受到周围同行情绪的强烈影响。并且这种影响会形成恶性循环，持续强化这种冲动的交易行为。

多品种行情联动与情绪作用

在金融市场里，不同品种的行情关联会受到情绪的作用。一般情况下，各品种的走势是相对独立的。然而，在特殊的宏观环境下，情况就发生了很大的变化。比如在 2011 年欧债危机爆发的时候，因为市场对宏观经济的前景极度悲观，各类股票、债券以及大宗商品市场的价格都出现了大幅下跌的情况，原本相对独立的市场都呈现出了暴跌的趋势。在大宗商品当中，像黄金、石油和农产品等都受到了市场大情绪背景的影响，原本应该有强弱之分的相关性也变得趋于一致了。

这种现象出现的主要原因是，在市场出现大波动的时候，广大交易者的情绪受到贪婪和恐惧的影响，从而主导了他们的交易行为。这种情绪主导使得商品的金融属性超越了商品属性，进而推动了不同品种出现同涨同跌的情况。

集体无意识状态与市场情绪指标

金融市场交易者在大盈大亏的情况下容易陷入集体无意识。国际金融市场的 VIX 波动率指数可以反映市场情绪的变化。当市场出现恐慌情绪时，VIX 指数会急剧飙升。在 2020 年新冠疫情爆发的初期，资本市场出现暴跌，VIX 指数达到了极高的水平。这种指数表明，交易员们在遭受市场巨大变动的冲击时，内心的恐惧、贪婪等情绪会迅速释放出来，个体难以独自进行思考并做出理性的决策，从而使得集体无意识对市场走向产生了很大的影响。