大家觉得 ETF 通道开启之后，加密市场会有诸多资金流入。但实际情况却让人感到失望。全球金融市场存在着流动性不足的状况，并且这种状况也对加密市场产生了影响。那么，这里面的原因究竟是什么？

市场期望落差

Pic: Dominance of Bitcoin and other crypto in the overall market from 2nd quarter of 2013 to 1st quarter of 2024

原本对 ETF 通道打开后能给加密市场带来大量资金满怀期待，然而实际的资金量与预期相差甚远。大家都在期盼着一场盛大的雨降临，可最终却只等到了细细的毛毛雨。这种情况表明加密市场的发展未如预期，全球金融市场流动性匮乏这一问题，像瘟疫一样逐渐蔓延至加密市场，对市场的资金供需造成了影响。

Source: statista

全球金融市场在整个经济环境中原本会受多种因素影响。流动性若出现问题，就容易引发一连串反应。加密市场作为金融市场的一部分，自然也无法独自保持良好状态。期望与现实的差距，揭示了市场发展存在着不确定性。

地缘与经济指标影响

今年 4 月，伊朗与以色列的关系处于紧张态势，于是伊朗采取了报复行动。在亚太的金融市场领域，并未出现较大的反应。然而，比特币却呈现出明显的下跌态势。这显示出比特币对地缘政治事件更为敏感，即便其他市场能够维持稳定，它也容易受到影响。

上半年美国多次出现失业人数超出预期的情况，市场觉得央行将会施行宽松的货币政策，这种状况促使美股出现了反弹，比特币也跟着上涨。经济指标能够对市场的流动性造成影响，加密市场与这些指标之间的关联正日益紧密。

机构投资特点

新进入的机构投资者将比特币和传统股票债券进行比较，他们发现比特币没有基本面分析，其价值主要是由市场的供需情况以及投资信任所决定的。对于机构投资者而言，比特币就好像是一个依据自身感觉和市场的氛围来确定价格的商品。

商品属性和情绪指标相互结合，成为了机构投资者用以依赖的量化走势依据。这一结合使得比特币的价格走向变得更加复杂，市场情绪对其价格的影响程度大幅度提升，投资风险也相应地增加了。

市场波动性分析

专业机构针对加密货币的相关性进行了研究。研究显示，加密货币市场的总市值和比特币的价格之间存在正向相关关系。同时，加密市场大量应用了杠杆，这致使比特币的波动性增大。投资者处于这样的市场中，就好像在乘坐过山车，必须时刻关注价格的大幅波动情况。

在这样的市场特性之下，投资者需要拥有更多的风险应对之策。他们需去适应这种波动幅度大的环境，否则，就极易在市场的涨跌进程中遭受损失。

市场需求洞察

稳定币的发行机制可以体现出市场对加密市场的需求。我们对稳定币展开研究，就能深入地知晓加密市场。市场的风格出现了变化，从原先主要是用于对冲金融风险且几乎处于封闭状态的市场，转变为对经济敏感性更为强烈的市场。比特币不再仅仅是“数字黄金”，而是变成了美股市场的“放大器”。

这表明加密市场和整体经济的联系越来越紧密。经济状况只要有一点变动，就有可能在加密市场引起波动。

流动性解决途径

在当前的宏观政策环境下，解决加密市场的流动性是一个极为重要的问题。其中，场外交易（OTC）这一通道，在现今的加密市场中被忽视了，然而它或许能够发挥出巨大的作用。从金融市场的角度去考量，OTC 所具备的大额交易功能、提供流动性的功能以及稳定市场的功能，都还需要进一步去进行开发。

RWA 对于改善流动性是有一定成效的。然而，要是想把加密资产切实地当作记账单位，并且在公有链上进行发行，当下是存在一定困难的。当前，大部分的 RWA 都仅仅局限在企业级或者是金融机构之间的联盟链范围内，还需要朝着更深入的方向去发展。

现在询问大家，你们觉得在未来，哪种方式能最有效地解决加密市场的流动性问题？认为这篇文章有用的朋友，别忘记点赞和分享！